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Zeltia

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Zeltia está actualmente trabajando en su proceso de fusión interno, con miras a su cotización en el Nasdaq estadounidense en 2016, como compañía biotecnológica especializada en oncología. La salida a bolsa en el mercado estadounidense permitiría acelerar la financiación de su extenso pipeline oncológico (actualmente cuenta con 4 líneas de investigación en fase III y 5 en fase II).

 

–       PM1183: futuro motor de crecimiento. La compañía espera apalancar su crecimiento en Europa y EEUU en este compuesto, que comercializará de forma directa y/o mediante acuerdos comerciales en el segundo mercado. Es de esperar que la biotecnológica no tarde en licenciar el producto en el mercado asiático.

 

Potencial desinversión de las filiales no estratégicas: La compañía ha declarado las divisiones químicas (Zelnova y Xylacel) y su división oftalmológica como no estratégicas. Aunque la compañía habría estudiado la potencial venta de su división química (por la que podría ingresar EUR 30-EUR35m), su mejor posicionamiento financiero (DN/EBITDA’15e <2x), junto a la mejora del mercado de financiación podría llevarle a retrasar esta desinversión.

 

–       M&A: la debilidad de la estructura accionarial (freefloat > 70%) y la amplitud de su cartera de investigación oncológica, le convierten en un objetivo atractivo para la industria farmacéutica, en un momento en el que el potencial del pipeline interno ha recuperado protagonismo.

 

Nuestra valoración actual incorpora la potencial comercialización del PM1183 en cáncer de ovario platino resistente (70% de probabilidad de éxito) y en cáncer de pulmón microcítico (50%), representando el 48% de la valoración. El éxito de ambas líneas agregarían EUR 1,5 a la valoración (+34%), que podría resultar conservador en caso de que la compañía pudiese llevar a cabo la comercialización directa en el mercado estadounidense, con una estructura similar a la europea. A título informativo adjuntamos el calendario con el flujo de noticias esperado hasta 2016.La cotización en el mercado estadounidense será igualmente un importante catalizador para la acción. Reiteramos nuestra recomendación de compra en el valor.

Fuente: Bekafinance

Consejo operativo   Zeltia

Interpretamos que  con el respaldo de la divergencia alcista por flujos de volumen OBV, con un direccional bajista claudicado y fuerza relativa realmente positivo que los  objetivos sobre los 5,1 €   de cara al medio y largo plazo son muy factibles.

Mantenemos stop loss en los 2,90 €  en cierre mensual.

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Escrito el 17-02-2015 por Carmen Muñoz