Adjuntamos la actualización de las listas de valores preferidos de España y Europa correspondiente al mes de octubre.
- El cambio en el contexto de tipos de interés ha sido muy rápido y al igual que ha pasado con la inflación, va a tener una duración mayor que lo que estimábamos en un principio. Dado que el nivel de partida de los costes financieros era tan bajo, el impacto en las empresas que tienen que refinanciar deuda puede ser relevante. Por ello, el factor “impacto de la subida de tipos” ha estado detrás de parte de nuestra rotación de valores de este mes. Lo mismo ocurre con el encarecimiento de la energía.
- En España excluimos Catalana Occidente y Telefónica de la lista de valores preferidos e incluimos a Viscofán y Bankinter.
- En Europa hemos excluido a Veralia (con una cobertura de los costes de electricidad, que se va reduciendo a medida que las tensiones energéticas se prorrogan en el tiempo) y Ren (se ha comportado bien y tiene una deuda relativamente elevada). Hemos incluido a Air Liquide (que se está posicionando rápidamente en la carrera por el hidrogeno) y Lagardere, una apuesta por la recuperación tardía de algunos servicios por el COVID (entretenimiento presencial y franquicias de consumo en estaciones, aeropuertos, etc).